紅星美凱龍出手家居業并購 或意在提升商業地產價值
http://www.qafwgd.live 2014-02-13 09:09:13

  紅星美凱龍收購吉盛偉邦引發市場諸多關注。

  目前,紅星美凱龍并未公布具體交易細節,關于收購作價,紅星美凱龍方面表示,“由于雙方簽署了保密協議,目前不方便透露具體細節。”

  而業內人士稱,目前家居行業不景氣,吉盛偉邦的規模相對也不大,收購金額應當不會很高。

  此外,業界分析,紅星美凱龍的發展已跳出此前的跑馬圈地擴張思路,收購完成后,除了增加產品線以及提升供應商的議價能力,還可以借助運營能力的提升增加商業地產的價值。

  近年來,家居行業破產重組、并購整合案例并不在少數。紅星美凱龍和吉盛偉邦的規模效應將擠壓其他家居建材渠道商的生存空間,而后續的家居行業競爭將集中在內資品牌間。

  “與上市無直接關系”

  對于此次收購,紅星美凱龍方面稱,家居市場規模較大,但行業集中度有待提高。家居建材流通業在一線城市已趨于穩定,在二三線市場正處于規模擴張階段。“從整個家居市場來看,紅星美凱龍還有巨大的成長空間,目前的擴張發展符合行業現狀。”

  紅星美凱龍強調,此次收購和未來在A股上市都是基于集團長期戰略發展需要,收購屬于公司經營的一項正常行為,與上市并無直接關聯。

  眾所周知,紅星美凱龍和吉盛偉邦的定位并不相同,紅星美凱龍在全國90多個城市有125家商場,為單體最大家居商城。而吉盛偉邦定位高端,入駐商家也幾乎都是家居行業的第一階梯品牌商。此外,吉盛偉邦擴張較慢,在所有家居連鎖商擴張時,吉盛偉邦的開店速度一直不提升,主要賣場還是分布在廣州、上海等大城市。

  對于這兩家企業的“牽手”,業界認為,從吉盛偉邦來看,由于錯過了高速擴張的時機,加之定位限制渠道的下沉,其選擇了順從行業整合的大趨勢;而從紅星美凱龍來看,定位高端的吉盛偉邦對其品牌起到了補充效應。

  隨著家居行業的銷售主力從硬裝轉向軟裝,通過收購吉盛偉邦,未來紅星美凱龍在軟裝部分銷售業績的增長也成為關注點。紅星美凱龍方面指出,由于目前收購尚處于框架協議階段,具體的收購細節尚未完全落實,但可以預見,未來公司在軟裝部分的整體實力將逐步提升。

  按照紅星美凱龍的說法,待收購完成后,其將利用吉盛偉邦積累的品牌影響力和市場口碑,結合自身渠道建設和招商經驗,進一步推進“雙品牌”戰略,但具體細節并未透露。

  正略咨詢創始人趙民告訴記者,3~5年內,紅星美凱龍或許會走“雙品牌”戰略,但不排除后續逐步將吉盛偉邦淡化,“國美和永樂就是這樣。”

  不過,睿信致成總經理薛迥文表示,雙方后續在商業地產上共享物業是最有可能的,也是合乎邏輯的。他表示,一旦收購完成,紅星美凱龍需要擔憂的就是將目標如何演變為結果。

  有助提升商業地產價值

  雖然紅星美凱龍表示,收購“與上市并無直接關聯”,但由于目前紅星美凱龍處在沖刺上市階段,這一并購案對其上市的影響也引發了業界的探討。趙民指出,通過并購,紅星美凱龍可以擴充市場份額,提升地位,或在為下一步的上市擴張做準備。

  薛迥文告訴《每日經濟新聞》記者,如果單純把紅星美凱龍視為流通家居運營商的話,收購帶來的兩方面好處:從消費者端來看,增加產品線、品牌的影響力;從供應商端上,紅星美凱龍后續討價還價能力也得以提升。

  此次收購的價值還不止于此。眼下,紅星美凱龍正在從專注家居產業逐漸調整為家居與商業地產并行的戰略。紅星地產執行總裁、紅星商業地產副董事長張華容此前已公開表示,到2020年,紅星美凱龍將持有100個城市綜合體項目。此外,紅星美凱龍還在繼續拓展大型家居賣場,向“2020年全國門店數達到200家”的目標邁進。

  有分析人士告訴記者,雖然收購一事早有傳聞,但目前這一節點還是比較合適的。“紅星美凱龍的發展,從原先的‘跑馬圈地’布局到了現在必須依靠運營能力提升來增加資產價值的時候,類似于現在的萬達。”

  薛迥文表示,收購吉盛偉邦更多是借助運營能力的提升增加商業地產的價值。“家居建材的運營效益提升了,假設每年租金或利潤增加5000萬元,那么,商業地產帶來的價值就不止如此。”

  值得注意的是,分析人士也指出,其商業地產價值的提升亦有利于圈地。

  “紅星美凱龍一直在考慮上市,把經營上的東西放到資本市場會有杠桿效應。所以收購絕不僅僅是在于運營層面,商業地產杠桿效應的增值是較為客觀的,這種增值再放到資本市場又是另一重杠桿。”薛迥文指出。

  一位紅星地產內部人士向《每日經濟新聞》記者透露,收購一事對于其拿地以及房地產銷售確有幫助。

  上述內部人士表示,目前這些只是潛在好處,未來還需觀察資本市場的反映。

  家居業的內資企業之戰

  事實上,近年來,家居行業破產重組、并購整合案例不在少數。就在2013年,顧家家居集團宣布與歐亞達家居集團有限公司合作,斥資百億元在三四級市場打造100家大型連鎖商貿綜合平臺。

  此次紅星美凱龍對吉盛偉邦的收購,亦讓業界看到了行業整合、集中度提高的大勢所趨。北大縱橫咨詢管理合伙人陶文盛告訴《每日經濟新聞》記者,目前,家居流通行業尚未有一個真正的“巨頭”,紅星美凱龍已處于第一軍團中。隨著行業內企業的上市,后續兼并重組速度會更快。

  在業界看來,行業巨頭的出現意味著行業逐步邁向成熟,有利于家居建材業的發展。但薛迥文表示,規模效應必然形成行業巨無霸,從而擠壓其他家居建材渠道商的生存空間。

  值得注意的是,雖然同是大賣場連鎖,家居建材行業同傳統的日用百貨大賣場呈現的競爭格局完全不同。外資大賣場在傳統零售中占據了相當部分,但即便有宜家這樣的“另類”,外資在家居建材行業處境不同,占比不大。

  薛迥文指出,宜家的定位特殊,擴張速度也不快,相比之下,百安居在中國目前“做得比較差”。“在我國,家居行業還是本土品牌占據相當優勢,尤其在主流市場。”

  有觀點指出,目前家居賣場過多,家居市場競爭日益激烈,如何保持穩定的租金收益和客戶資源,將是紅星美凱龍擔心的。對此,薛迥文指出,紅星美凱龍需要擔憂的是行業外部的沖擊,如電商。“這個行業已經過了快速發展期,行業內部競爭更加激烈,企業并購和消失都很正常。”

  上述分析人士指出,家居行業的競爭將集中在內資企業間。“家居行業會有一次大的洗牌,在這一過程,上市的企業、線上下可以互動的企業可以較好的生存下來。”趙民表示。

  “這個行業非常簡單,只有兩種競爭戰略,要么規模化、要么差異化定位細分市場。”薛迥文表示。

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